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国泰可转债债券型证券投资基金（简称“国泰可转债债券”）2024年年报已发布。报告期内，该基金份额总额从109,438,378.98份降至64,174,202.56份，缩水41.2%；净资产从140,692,523.79元降至88,833,312.51元，下滑36.8%；净利润为5,350,983.35元，而2023年为亏损12,162,922.91元；当期发生的基金应支付的管理费为709,877.52元，较2023年的1,937,211.15元下降63.3%。以下将对该基金2024年年报进行详细解读。
主要财务指标：净利润扭亏，资产规模下降
本期利润扭亏为盈
2024年国泰可转债债券本期利润为5,350,983.35元，相比2023年的 -12,162,922.91元实现扭亏为盈。本期加权平均净值利润率为5.29%，2023年为 -4.45%；本期基金份额净值增长率为7.68%，2023年为 -6.79%。这表明基金在2024年的经营状况有显著改善。
| 期间数据和指标 | 2024年 | 2023年 |
|---|---|---|
| 本期已实现收益 | -1,069,002.92 | -54,837,775.97 |
| 本期利润 | 5,350,983.35 | -12,162,922.91 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0673 | -0.0618 |
| 本期加权平均净值利润率 | 5.29% | -4.45% |
| 本期基金份额净值增长率 | 7.68% | -6.79% |
期末资产净值下滑
2024年末基金资产净值为88,833,312.51元，较2023年末的140,692,523.79元下降36.8%。期末可供分配利润为3,576,328.81元，2023年末为4,874,223.04元；期末可供分配基金份额利润为0.0557元，2023年末为0.0445元。
| 期末数据和指标 | 2024年末 | 2023年末 |
|---|---|---|
| 期末可供分配利润 | 3,576,328.81 | 4,874,223.04 |
| 期末可供分配基金份额利润 | 0.0557 | 0.0445 |
| 期末基金资产净值 | 88,833,312.51 | 140,692,523.79 |
| 期末基金份额净值 | 1.3843 | 1.2856 |
基金净值表现：跑赢业绩比较基准
短期表现优于基准
过去三个月，基金份额净值增长率为5.53%，业绩比较基准收益率为4.00%，超额收益1.53%；过去六个月，基金份额净值增长率为6.79%，业绩比较基准收益率为6.36%，超额收益0.43%。
| 阶段 | 份额净值增长率① | 份额净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 5.53% | 1.02% | 4.00% | 0.64% | 1.53% | 0.38% |
| 过去六个月 | 6.79% | 1.07% | 6.36% | 0.59% | 0.43% | 0.48% |
长期走势稳健
自基金合同生效以来，基金份额累计净值增长率为38.43%，显示出较为稳健的增长态势。不过，投资者仍需关注市场波动对基金净值的影响。
投资策略与运作：调整仓位，分散配置
仓位调整
24年前三季度国内经济回暖势头偏弱，三季度末稳增长政策发力。在此背景下，基金组合适度提高了股票及转债仓位，以把握市场机会。
分散投资
分散配置于优质红利、硬核科技及部分品牌消费资产，个券上选择基本面优良、估值水平相对合理的股票及转债品种，降低单一资产风险，追求较好的投资回报。
业绩表现归因：市场环境与投资策略共同作用
市场环境助力
2024年市场资金面相对宽裕，10年期国债收益率下降88bp到1.68%，3年期AA +信用债收益率下降94bp到1.91%，中证转债指数上涨6.08%，沪深300指数上涨14.68%，为基金业绩提升提供了有利环境。
策略有效
基金调整投资策略，提高股票及转债仓位，分散配置资产，使其能较好适应市场变化，获取收益。
宏观经济与市场展望：关注政策与风险因素
国内政策推动经济回暖
展望下一阶段，在稳增长和高质量发展政策基调下，适度宽松的货币政策和更加积极的财政政策将助力国内经济缓慢回暖。
海外因素存不确定性
海外美元进入降息周期，全球AI科技浪潮加速推进，但贸易摩擦和地缘冲突依然是不确定性因素，可能对市场造成波动。
资产配置建议
当前纯债资产收益率处于较低水平，短久期资产性价比占优；权益资产估值处于政策驱动向基本面驱动过渡阶段，后续基本面回暖有利于估值的进一步夯实；转债资产进入转股诉求与基本面驱动叠加的个券行情阶段，重点把握正股基本面优良、低转股溢价率、强促转股意愿转债品种的促转股机会。
费用分析：管理费、托管费下降
管理费
2024年当期发生的基金应支付的管理费为709,877.52元，较2023年的1,937,211.15元下降63.3%。其中，应支付销售机构的客户维护费为101,679.07元，应支付基金管理人的净管理费为608,198.45元。
| 项目 | 2024年 | 2023年 |
|---|---|---|
| 当期发生的基金应支付的管理费 | 709,877.52 | 1,937,211.15 |
| 其中：应支付销售机构的客户维护费 | 101,679.07 | 199,942.56 |
| 应支付基金管理人的净管理费 | 608,198.45 | 1,737,268.59 |
托管费
2024年当期发生的基金应支付的托管费为202,822.18元，较2023年的553,488.96元下降63.4%。托管费的降低与基金资产净值的下降相关。
| 项目 | 2024年 | 2023年 |
|---|---|---|
| 当期发生的基金应支付的托管费 | 202,822.18 | 553,488.96 |
交易费用与投资收益分析
交易费用
2024年应付交易费用期末余额为18,865.41元，较2023年的44,703.22元下降57.8%。交易费用的降低可能与交易活跃度变化有关。
| 项目 | 2024年末 | 2023年末 |
|---|---|---|
| 应付交易费用 | 18,865.41 | 44,703.22 |
投资收益
2024年股票投资收益（买卖股票差价收入）为66,839.90元，2023年为 -13,416,593.32元，实现大幅扭亏。债券投资收益为 -13,486.51元，2023年为 -38,249,491.04元，亏损大幅减少。
| 项目 | 2024年 | 2023年 |
|---|---|---|
| 股票投资收益（买卖股票差价收入） | 66,839.90 | -13,416,593.32 |
| 债券投资收益 | -13,486.51 | -38,249,491.04 |
关联交易分析：无重大异常
关联交易情况
本报告期内，基金与关联方的交易主要集中在基金管理费、托管费支付等方面，未发生与关联方进行银行间同业市场的债券（含回购）交易，也无基金管理人运用固有资金投资本基金的情况。
交易合规性
基金与关联方的交易均在正常业务范围内按一般商业条款订立，未发现异常关联交易，符合相关法规和合同约定。
股票投资明细：制造业占比高
行业分布
期末按行业分类的股票投资组合中，制造业占比最高，公允价值为13,457,588.00元，占基金资产净值比例为15.15%。
| 代码 | 行业类别 | 公允价值 | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采矿业 | - | - |
| C | 制造业 | 13,457,588.00 | 15.15 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | - | - |
| E | 建筑业 | - | - |
| F | 批发和零售业 | - | - |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | - | - |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | - | - |
| J | 金融业 | - | - |
| K | 房地产业 | - | - |
| L | 租赁和商务服务业 | - | - |
| M | 科学研究和技术服务业 | - | - |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | - | - |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | - | - |
| Q | 卫生和社会工作 | - | - |
| R | 文化、体育和娱乐业 | - | - |
| S | 综合 | - | - |
| 合计 | 13,683,188.00 | 15.40 |
个股持仓
期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序，海尔智家、立讯精密等为前十大股票投资。投资者需关注个股波动对基金净值的影响。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量(股) | 公允价值 | 占基金资产净值比例(％) |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 600690 | 海尔智家 | 35,000 | 996,450.00 | 1.12 |
| 2 | 002475 | 立讯精密 | 24,000 | 978,240.00 | 1.10 |
| 3 | 600584 | 长电科技 | 22,000 | 898,920.00 | 1.01 |
| 4 | 300750 | 宁德时代 | 3,200 | 851,200.00 | 0.96 |
| 5 | 002906 | 华阳集团 | 27,000 | 830,250.00 | 0.93 |
| 6 | 600522 | 中天科技 | 50,000 | 716,000.00 | 0.81 |
| 7 | 601689 | 拓普集团 | 14,000 | 686,000.00 | 0.77 |
| 8 | 000425 | 徐工机械 | 85,000 | 674,050.00 | 0.76 |
| 9 | 603799 | 华友钴业 | 23,000 | 672,980.00 | 0.76 |
| 10 | 002371 | 北方华创 | 1,700 | 664,700.00 | 0.75 |
持有人结构与份额变动：机构占比高，份额缩水
持有人结构
期末基金份额持有人户数为5,577户，机构投资者持有份额占总份额比例为57.90%，个人投资者占42.10%。机构投资者持有比例较高，其投资决策可能对基金产生较大影响。
| 持有人户数(户) | 户均持有的基金份额 | 持有人结构 |
|---|---|---|
| 机构投资者 | ||
| 持有份额 | ||
| 5,577 | 11,506.94 | 37,156,524.63 |
份额变动
本报告期内，基金总申购份额为15,251,358.21份，总赎回份额为60,515,534.63份，导致期末基金份额总额降至64,174,202.56份，较期初减少41.2%。份额的大幅缩水可能影响基金的规模效应和投资策略实施。
管理人及从业人员持股：基金经理持股超百万份
管理人情况
国泰基金管理有限公司成立于1998年3月5日，截至2024年12月31日，共管理270只开放式证券投资基金，具有丰富的管理经验。
从业人员持股
基金管理人所有从业人员持有本基金3,969,687.04份，占基金总份额比例为6.19%。本基金基金经理持有本开放式基金份额超过100万份，显示出对该基金的信心。
租用交易单元情况：券商选择与交易情况
交易单元选择
基金租用证券公司交易单元进行股票投资及佣金支付情况显示，广发证券、国泰君安等为主要交易券商。交易单元选择标准包括券商实力、财务状况、交易设施及研究实力等。
| 券商名称 | 单元数量 | 成交金额 | 占当期股票成交总额的比例 | 佣金 | 占当期佣金总量的比例 | 备注 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 中银国际 | 1 | - | - | - | - | - |
| 诚通证券 | 1 | - | - | - | - | - |
| 兴业证券 | 1 | - | - | - | - | - |
| 东方财富证券 | 1 | - | - | - | - | - |
| 申万宏源证券 | 1 | - | - | - | - | - |
| 瑞银证券 | 1 | - | - | - | - | - |
| 广发证券 | 2 | 38,013,388.32 | 26.17% | 22,774.06 | 25.45% | - |
| 国泰君安 | 2 | 21,883,402.63 | 15.07% | 10,805.03 | 12.08% | - |
| 天风证券 | 1 | 14,428,249.00 | 9.93% | 10,168.27 | 11.36% | - |
| 长江证券 | 2 | 12,952,587.41 | 8.92% | 7,179.16 | 8.02% | - |
| 东北证券 | 1 |
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